，观察 Fluence 这样的海外本土储能企业的视角，无疑是极具参考价值的。它的动态能最直观地回答我们关心的两个核心问题：

　　（2）美国本土的储能市场到底在发生什么，以及他们如何在“脱钩”的局面下生存？

　　在经历了前几年的市场毒打后，Fluence 总算是在这次的 2025 财年四季度交出了一份翻身财报。核心就是五个字：“订单创纪录”。

　　Q4 季度，他们拿到的订单额突破了14 亿美元，创下历史新高。这直接将手里的在手订单（Backlog）规模推高到了大约53 亿美元。

　　考虑到公司全年营收大约在 23 亿美元，这个在手订单意味着他们交付周期已经排到了两年开外。这是我们深入分析的起点。

　　如果说订单是眼前的成绩，那么数据中心储能就是 Fluence 本次会议传递出未来最大的增量。

　　Fluence 的 CEO 透露了一个惊人的数字：目前公司正在洽谈的数据中心项目容量已超过30 吉瓦时（GWh）。

　　更关键的是，在这 30 GWh 的潜在项目中，80%的洽谈都是在该季度结束后才启动的。

　　这表明数据中心对储能的需求不是线性的，而是突发性、加速性的，正在迅速从一个边缘需求变成市场热点。

　　（数据中心市场）上个季度我们讨论的 TAM（目标市场规模） 约为 80 亿美元。

　　——实际情况证明，这个数字远高于此。市场规模仍然存在很大差异。 我们看到 80 亿美元的 10 倍甚至更多。

　　Fluence 预计，这些的潜在项目，其中约一半将转化为 2026 财年的订单，其余将在 2027 财年及以后实现。并且表示目前大多数机会集中在美国，但这是一个注定会蔓延至全球的趋势。

　　虽然说这个30GWh是属于客户给出的意向，目前还没有真的转换为有约束力的订单，但是不可否认的是，这是数据中心储能从纯画饼往落地的重要一步。

　　由于大型数据中心的耗电量巨大，电网公司在它们接入时会非常谨慎，要求其不能冲击电网稳定性。

　　储能系统作为数据中心和电网之间的“缓冲器”，可以帮助数据中心满足并网要求，快速获得许可，加速投产进程。储能成了数据中心扩张的“并网通行证”。

　　其次是备用电源 (Backup Power)。这是传统需求，但规模正在扩大。

　　数据中心核心要求是 24/7 不间断运行，电池储能系统可以提供瞬时响应的备用电力，避免柴油发电机启动的延迟和污染问题。这种应用通常需要较长的持续时间。

　　最后是电源质量 (Power Quality)。即使电网没有完全停电，微小的电压骤降或频率偏移也会对敏感的服务器造成损害。

　　储能系统能够实时监测和调节输出电力，消除电网中的噪声和波动，确保高质量的稳定电源输入。这种应用通常只需要较短的持续时间来平滑波动。

　　Fluence 认为，他们最核心的竞争力在于，可以用一款产品满足以上三种需求，但对手的产品往往只能满足2种，因此可以在数据中心拿到订单。

　　在巨大的本土市场机遇面前，所有外来厂商都逃不开明年 OBBBA 法案（《大美丽法案》）对“美国制造”的鼓励和对海外电池的限制。

　　比如阿特斯（CSI Solar），本周就确立了剥离计划，将供应美国的储能制造业务剥离出来交给北美母公司控股，这都是为了规避美国严格的法案限制。

　　今年7月特斯拉与 LG 新能源签订了价值约 43 亿美元的储能电池大单。

　　特斯拉首席财务官此前曾公开表示，由于关税等因素的影响，公司正在积极寻求中国境外的电池供应商来满足其储能业务（如 Megapack）的需求。

　　Fluence 作为北美独苗，必须将合规性视为最高战略。他们采取了两大策略，简直是不惜血本：

　　搞定核心供应商的合规问题：他们正在与主要的电池供应商 AESC（远景动力旗下电池厂）积极沟通，解决其美国工厂的 PFE（受禁外国实体）合规性问题。

　　甚至表示不排除Fluence 自己去收购这个工厂，从而确保其电池供应链的“美国血统”。这表明他们要靠资本手段，将供应链变成自己的竞争壁垒。

　　供应链多元化与本土化：为了降低风险，同时满足不断提升的本土含量要求，Fluence 已经签下了第二个美国电池供应商的协议。这意味着他们可以在美国提供100% 非中国制造的储能系统。

　　简单来说，他们正在通过资本和供应链动作，主动把自己变成那个符合美国政策要求的“优等生”。

　　至少短期内不要对下一阶段美国市场放开非美供应链抱过高希望，对这个市场了解最深的特斯拉、阿特斯、和Fluence都已经用实实在在的不惜重金和代价，重塑一个本土化、多元化的非中国供应链体系。

　　Fluence 的全球化布局也透露出重要的一点：海外高价值的大储能市场，已经不是只有美国了。

　　在过去，海外的非美大储能市场，主要是中东和南美，但客观来讲这两处由于都是非发达国家，单W价格相对较低。但fluence本次强调，有两个市场非常显眼：

　　一个是澳大利亚市场，亚太地区在 Q4 表现异常突出，贡献了创纪录订单中的近一半。这表明亚太地区（特别是澳大利亚和部分新兴市场）对储能的需求持续旺盛。

　　即亚太市场（实际上是澳洲市场），占到在手订单的1/4，以及本季度新增订单的1/2。

　　Fluence 宣布拿下了与德国 LEAG 合作的一个大规模储能项目，装机容量高达4 吉瓦时（GWh）。这是迄今为止欧洲历史上最大的电池储能项目。

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　　这个 4 GWh 的项目，不仅打破了欧洲市场以往“慢热”和“项目规模小”的印象，更标志着欧洲能源转型正在加速，正在接受并部署超大型储能解决方案。

　　即使Fluence这种传统优势在北美的公司，美国市场占比也已经小于一半。

　　总结一下：从 Fluence 的这份财报里，我们看到了一个海外厂商眼中正在重塑的储能世界。

　　而在市场端，欧洲和亚太正在以超大型项目和强劲的订单贡献来兑现它们的增长潜力。

　　从 Fluence 这份“本土独苗”的财报中，我们看到的不是一家公司的业绩翻身，而是全球储能市场的结构性巨变。

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