本报告围绕锂电产业发展展开分析，指出行业在供给侧出清、储能需求爆发及固态技术变革的背景下，迎来新的发展机遇。2024年9月以来锂电与储能板块表现亮眼，行业盈利实质修复，上下游利润分配回归均衡，储能电池接棒动力电池成为行业增长新引擎。全球新型储能装机规模爆发式增长，中国贡献关键动力，电网侧储能占比提升推动锂电电芯向大容量规格迭代，锂电凭借技术和性能优势成为储能主流选择，储能电池出货量大幅增长，电芯价格也呈现修复态势。

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　　全球储能市场迈入高质量发展期，国内依托136号文等政策，明确独立储能市场地位，构建起容量补偿与现货价差结合的盈利模式，推动储能项目加速建设；欧洲市场户储渗透率达高位，大储成为新增长引擎；美国大储装机规模反超欧洲，AI数据中心供电体系变革更打开储能新需求空间，驱动储能技术路径升级。

　　通过复盘2019-2022年锂电周期，报告总结出产业瓶颈主导行情、板块轮动存在明确节奏的规律：率先起涨板块并非最终涨幅最大的板块，产业瓶颈越突出的环节涨幅越大，中上游资源/材料易率先见顶，电池、设备见顶时间较晚，行业瓶颈随周期从技术准入逐步转向资源短缺、设备交付能力约束。

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　　当前锂电板块机构持仓和拥挤度处于温和区间，基本面反转特征显现，盈利结构呈“哑铃型”，上游及电池端收益表现突出。固态电池成为锂电核心技术发展方向，半固态电池已进入量产阶段，全固态电池研发攻坚推进，技术迭代重塑材料体系并重构制造工艺，设备端迎来订单落地红利。综合来看，锂电产业在储能需求拉动和固态技术变革的双重驱动下迎来新机遇，上游锂矿、具备固态电池设备整合能力的锂电设备厂商，以及兼具稳定性的下游电池终端环节均迎来发展新契机。