电气设备8745下跌8.22%，表现弱于大盘。（本周，7月13日-7月17日，下同），风电跌14.61%，发电设备跌12.76%，锂电池跌10.6%，光伏跌8.87%，新能源汽车跌8.5%，核电跌8.47%，电气设备跌8.22%。涨幅前五为道明光学、龙源技术、平高电气、福能股份、国轩高科；跌幅前五为天际股份、创元科技、露笑科技、星源材质、旭光电子。

　　行业层面：储能：根据CESA宁德时代与Alfen签5GWh钠电储能大单；6月国内储能装机4.22GW/11.02GWh，电网侧占六成，混合储能技术集中落地；LG将为谷歌最大光储项目提供储能电池首期2GWh！天启鸿源签署储能产品供应合作协议子蓄电池、全钒液流电池等自2026年9月起按2%征收，2027年9月升至4%；乘联会：7月1-12日新能源加速布局欧洲储能市场。电动车：上周电池消费税政策调整，锂原电池、锂离乘用车零售28万辆，同比-8%，批发26.2万辆，同比-9%，零售渗透率63.1%；CESA：2026H1国内新型储能新增并网规模约65.3GWh，同比+18%；宁夏公布7-12月新型储能并网计划，合计10.04GW/29.03GWh；动力电池创新联盟：6月我国动力和储能电池销量196.0GWh，同比+49.1%，宁德时代国内动力装机份额42.74%，环比-3.40pct；湖南裕能8月起全系列磷酸铁锂产品上调2000元/吨；国轩高科与三一集团签署战略合作，2027年三一采购电池不低于10GWh；小鹏MONA统一售价24.98万元。市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5%L03上市，售价12.38-15.68万元；新一代理想L6上市，14.95万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；工业级SMM酸锂SMM36.15万/吨，-0.50万/吨，-1.4%；磷酸铁锂-动力SMM14.80万/吨，-0.30万/吨，-2.0%；电池级SMM15.20万/吨，-0.30万/吨，-1.9%；正极：钴5.63万/吨，-0.09万/吨，-1.6%；金属锂：SMM池：圆柱18650-2500mAh80.00万/吨，+0.0万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM6.40元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM13.9万/吨，-0.30万/吨，-2.1%；电0.4255元/wh，+0.002元/wh，+0.5%；隔膜湿法/国产SMM+0.00万/吨，+0.0%；六氟磷酸锂：SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM9.65万/吨，+0.00万/吨，+0.0%。新能源：浙江省发布多用户绿32.00万/吨，电直连，合理配储，储能参照用户侧项目管理，可签10年+购电协议；内蒙古绿电直连新政，支持存量企业电气化改造，储能用电不计能耗碳排放，减排量可用于指标置换；欧洲光伏协会要求欧盟澄清“逆变器禁令”；超100亿元光伏电站交易完成，央企资产整合加速；南网广西电网启动分布式储能EPC框采，预计金额4020万元。本周硅料33.00元/kg，环比+0.00%；N型210R硅片0.97元/片，环比+0.00%；N Topcon182组件0.76元/W，环比+0.00%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm型210硅片1.17元/片，环比+0.00%；双面Topcon18216.00/9.50元/平，环比+3.23%/+5.56%。电池片0.27元/W，环比-1.85%；双面风电：本周招标1.6GW：陆上1.6GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风（含塔筒）2022.02元/KW，海风3176元/KW。本月招标：6.25GW，同比-62.55%：陆上6.25GW，同比-61.12%，海上0GW，同比-100%。26年招标：43.51GW，同比-11.81%：陆上42.04GW/海上1.47GW，同比-3.55%/同比-74.43%。本月开标均价：陆风1609元/KW，陆风（含塔筒）2210.26元/KW，海风3176元/KW，海风（含塔筒）3122元/KW。人形机器人：国资委将牵头成立央企机器人创新联合体，打通具身智能全产业链。2026世界人工智能大会（WAIC）于7月17日正式在上海盛大开幕。电网：总投资192亿！陕豫特高压工程环评公示，拟2028年投运。

　　公司层面：隆基绿能：26H1预告归母净利润亏损34-38亿，亏损同比扩大；扣非亏37-42亿，亏损同比扩大。通威股份：26H1预告归母净利润亏损48-54亿，扣非亏损48-54亿。福斯特：26H1预告归母净利润8.69亿元，同增75%；扣非净利润7.52亿元，同增68%。赣锋锂业：预告26H1归母净利36.5-46.0亿元，同比增长787%-966%；扣非净利30-42亿元，同比增长429%-560%。其中26Q2归母净利预计18.1-27.6亿元，环比-1%至+50%，中值22.9亿元，环比+25%；扣非净利预计15.8-27.8亿元，环比增长11%-96%，中值21.8亿元，环比+54%。天齐锂业：预告26H1归母净利28.5-42.5亿元，同增3276%-4935%；扣非归母净利28.1-42.0亿元。其中，26Q2归母净利9.7-23.7亿元，环比-48%至+27%，中值16.7亿元，同比扭亏，环比-11%；扣非归母净利9.9-23.8亿元，环比-45%至+31%，中值16.9亿元，环比-7%。天合光能：预计26H1归母净亏损1.8-3.6亿元，同比大幅减亏。爱旭股份：26H1预告归母净亏损6.8-7.9亿元，亏损同比扩大；扣非亏损7.7-8.8亿元，亏损同比扩大。嘉元科技：预计26H1归母净利3.6-3.9亿，同增879%-961%，扣非净利1.7-1.9亿，同增1542%-1734%，对应Q2归母净利中值2.5亿，同环增1969%/111%，扣非净利中值0.7亿，同环比478%/-35%。天顺风能：预告26H1归母净利润5,382万-10,950万，同增45%-103%；扣非2,584万-10,714万，同增46%-107%。诺德股份：预计26H1归母净利1.03亿，扣非净利0.52亿，同比扭亏，对应Q2归母净利0.63亿，环增58%。福莱特：26H1预计归母净亏损3.0-4.0亿，同比由盈转亏；扣非亏损3.2-4.2亿。日科化学：拟发行股份及支付现金收购亘元新材70.75%股权，标的从事锂电池电解液材料业务，交易对手包括宁德时代、比亚迪等，构成重大资产重组。亨通光电：预计26H1归母净利润30.16-35.68亿元，同增87%-121%。蔚蓝锂芯：预告26年H1归母净利润4.7~5.5亿元，同增41%~65%，扣非净利4.64~5.44亿元，同增30%~53%，其中26年Q2归母净利润2.7~3.5亿元，同比+43%~85%，环比+29%~67%，扣非净利2.69~3.49亿元，同比+40%~81%，环比+38%~79%。科华数据：预计26H1归母净利润3.65~3.9亿元，同比+50%~60%；扣非归母净利润2.30~2.54亿元，同比+2.79%-13.68%；其中Q2单季归母净利约2.87~3.12亿元，中值同比+71.1%；Q2单季度扣非归母约1.65~1.89亿元，中值同比+9.3%。永兴材料：预告26H1归母净利9.5-11.5亿元，同比增长137%-187%；扣非净利9.0-11.0亿元，同比增长176%-237%。其中26Q2归母净利预计4.6-6.6亿元，同比增长120%-215%，环比-6%至+35%。东山精密：预告26H1归母净利润29-30亿，同增283%-296%；扣非24-25亿，同增265%-281%。明阳智能：预告26H1归母净利润1.00-1.50亿，同减75%-84%；扣非500万-4,500万，同减89%-99%。鼎胜新材：预计26H1归母净利4.5-5.2亿，同增150%-218%，扣非净利4.4-5.1亿，同增151%-223%，对应Q2归母净利中值2.9亿，同环增184%/50%。鹏辉能源：预计26H1归母净利润8.0-8.66亿元，同比扭亏，扣非归母净利润7.92-8.56亿元，同比扭亏。其中26Q2归母净利润预计4.77-5.43亿元，环比增长48%-68%，中值5.10亿元，环比增长58%；扣非归母净利润预计4.88-5.52亿元，环比增长61%-82%。先惠技术：公司及控股子公司与宁德时代及其子公司签订约9.20亿元销售合同。TCL中环：子公司拟投119.6亿元建设深圳大硅片项目，规划月产70万片12英

　　寸抛光片、外延片及测试片。湖南裕能：拟投约240亿元建设矿化一体电池材料循环项目，规划80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁产能。

　　kaiyun发展历程

　　kaiyun发展历程

　　投资策略：锂电：消费税市场此前有一定预期，加征幅度有限，且对出口免征，对产业端影响有限，我们判断今年需求增长35%+，27年预计仍有25%+，其中增量主要来自海外动力和储能，储能电池预计26年出货1100gwh，同比+70%+，27年预计近40%增长至1500gwh，整体行业需求持续向上。排产端，7月预估环增5%+，后续逐月提升。价格方面，碳酸锂短期震荡，产业链龙头Q2盈利水平预计依旧亮眼，铜箔、隔膜、铝箔等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27年12-14xPE，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、科达利、富临精工、天赐材料、湖南裕能等价格弹性和优质材料龙头标的，关注诺德股份、嘉元科技等，同时继续碳酸锂价格弹性，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。新技术方面看好钠电和固态新方向。储能：东南亚和中东因缺电户储需求特别旺盛，澳洲需求延续，欧洲需求明显复苏，后续看英国温暖家园计划，户储新一轮增长期明确，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场大幅增长，预计未来几年50%+增长，大储方面，欧洲和新兴市场需求翻倍以上增长，美国数据中心储能持续推动，中国储能114号文后各地储能政策明确需求可期，虽有成本压力大储需求旺盛，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-29年复合20-40%增长，看好户储工商储和大储龙头。人形机器人：Tesla场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量Gen3即将推出，开始量产，27年推向市纲很关键，看好T链核心供应商。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等；工控：26年Q1订单超预期，4-6月普遍40%+增长，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。风电：欧洲能源安全下海风景气度高，26年国内海风招标很少，预计继续下滑，相对看好海风，26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长，今年风机毛利率逐步修复。光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。

　　投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、AI储能&AIDC蓄势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、比亚迪（电动车海外高增超预期、储能系统龙头）、汇川技术（通用自动化强复苏订单明显超预期、联合动力相对稳健、人形和AIDC布局）、三花智控（汽零稳健增长、制冷平稳、人形头部总成龙头）、科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波等头部人形核心供应商）、新宙邦（电解液龙头、电容化学品全球龙头、半导体材料潜力巨大）、恩捷股份（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈利弹性可期）、佛塑科技（5um强）、鼎胜新材（铝箔龙头